焦点日报:中国人寿6万亿“耐心资本”答卷：做科创企业的\"长期合伙人\"

2026年上半年，中国人寿交出了一份多项核心指标创历史同期最佳的成绩单：实现归属于母公司股东的净利润1344.89亿元，同比大幅增长228.6%；总保费达5366.34亿元，新单保费1800.39亿元，同比增长11.6%，其中首年期交保费首次半年突破千亿，达1012.94亿元，同比增长24.7%；上半年新业务价值381.67亿元，同比增长33.7%；内含价值超1.61万亿元，长期稳居行业首位；总投资收益3145.04亿元，总投资收益率5.58%，较上年同期上升229个基点。

在这份亮眼的成绩单中，服务实体经济与新质生产力投资是尤为引人关注的一条主线。中报显示，在中国人寿新质生产力投资所投产品中，涌现了长鑫科技这样的上市企业，同时也布局了一批非常具有潜力的企业，例如强脑科技。

这只是中国人寿服务实体经济版图的一个缩影。截至2026年6月末，中国人寿服务实体经济的存量投资规模已超过6万亿元，在总体投资资产中占比超过80%。其中，投向新质生产力领域的投资规模超过5400亿元，年均复合增速达30%。

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作为管理资产规模近8万亿的保险巨头，中国人寿如何以保险资金“长期资本、耐心资本”的优势，参与新质生产力投资？凤凰网财经在其中报和中期业绩发布会中找到了答案。

三层投资金字塔

中国人寿对实体经济和新质生产力的投资，呈现出清晰的三层递进结构。

底座是服务实体经济的超6万亿存量投资。截至2026年6月末，中国人寿服务实体经济存量投资规模超6万亿元，在总体投资资产中占比超过80%。同期，投资资产达7.95万亿元，较2025年底增长7.0%。

中间层是超1万亿的科技金融投资。中报显示，中国人寿科技金融投资规模已超1万亿元，成为服务实体经济的重要组成部分。

核心增长极则是新质生产力领域的5400亿。中国人寿服务新质生产力投资规模超5400亿元，年均复合增速达30%——这一增速显著高于上半年公司整体投资资产7.0%的增速，表明新质生产力并非整体投资规模扩张的被动结果，而是结构性侧重的战略方向。

权益配置结构的变化也印证了这一趋势。截至2026年6月末，中国人寿权益类金融资产占比从年初的22.57%升至24.27%；股票和基金(不含货币市场基金)配置比例由16.89%上升至19.14%，将其主要原因归结为“稳步推进权益资产长期布局以及权益类资产市值波动”。在投资策略上，权益投资重点布局新质生产力和优质高股息资产，另类投资则强化战略性产业赛道前瞻布局。

五种“武器”赋能科创

中国人寿对新质生产力的投资，不是单一渠道的财务投资，而是采用了覆盖企业不同发展阶段的多元股权投资组合。

中期业绩发布会上，副总裁、首席投资官、董事会秘书刘晖明确列举了中国人寿服务新质生产力发展的五种股权投资模式：股权直投、PE基金、母基金、并购基金、S交易。展望未来，她表示“将通过多元投资加强分散化、组合化配置”。

在这一体系中，最具标志性的项目是国内最大盲池S基金的成功落地。中国人寿将其列为服务新质生产力的重要实践，“以耐心资本助力科创产业高质量发展，陪伴科创企业跨越从技术萌芽到产业成熟的完整周期”。

已投企业方面，有两个颇具代表性的案例：其中之一就是广受关注的长鑫科技，作为所投企业中的上市公司，代表了投资组合中“已兑现”的部分；二是强脑科技，作为前瞻性布局的具有潜力的企业，代表了“在途中”的部分。两者恰好体现了中国人寿“陪伴科创企业跨越从技术萌芽到产业成熟完整周期”的投资定位。

如何穿越周期波动

中国人寿在业绩发布会中反复强调“长期资本、耐心资本”的定位。总裁利明光表示，“公司充分发挥保险资金长期资本、耐心资本优势”，持续加大对新质生产力、绿色低碳等国家重点战略领域的投资布局。

在投资周期上，中国人寿强调对企业全生命周期的陪伴。刘晖表示，公司将“支持企业穿越研发、产业化和成熟运营的周期”，追求“对于核心赛道和优质企业的持续发现和长期持有”。

对于会计波动，中国人寿对新质生产力投资可能带来的短期利润波动有明确的管理预期。总精算师侯晋解释了权益投资的两类会计计量方式：盈利稳定、分红率较高的优质蓝筹股，价值变化计入其他综合收益，不直接影响当期利润；成长型企业、新质生产力领域的标的，收益和市值波动直接计入当期损益。侯晋明确表示：“短期波动是公司服务国家大局、培育长期价值过程中的阶段性会计特征。公司对此有充分的管理预期。”

数据层面，2026年上半年中国人寿公允价值变动损益达1358.35亿元，而上年同期仅为10.29亿元，这一变化与新准则下成长型、新质生产力等标的市值波动直接计入当期损益密切相关。

在项目成败的评估上，刘晖的态度尤为明确：“不以短期波动论得失，不以单一项目成败定成效。”她进一步解释：“其关键不在于单一项目上市带来的爆发式财务回报，而在于我们对于核心赛道和优质企业的持续发现和长期持有。”

长期投资业绩为这一理念提供了佐证。中国人寿近20年平均投资收益率为5.15%；2023-2025年三年平均总投资收益率为4.76%，2026年上半年总投资收益率达5.58%。跨周期的稳健收益，正是“耐心资本”理念最直接的注脚。

未来配置的四个赛道

对于新质生产力投资的未来方向，中国人寿在中报中给出了清晰的路线图。

刘晖在业绩会上明确表示，未来将“持续加码”四大赛道：人工智能与半导体、大健康与生物技术、绿色能源和新基建。

在投资阶段上，公司将继续“支持企业穿越研发、产业化和成熟运营的周期”；在投资管理上，将“通过多元投资加强分散化、组合化配置”，同时“通过加强投后管理和主业协同，实现与保险主业的双向增益”。

对于布局空间，刘晖的判断是：“目前公司管理资产规模近8万亿，未来在新质生产力的布局空间将非常广阔，我们将推进体系化的配置。”

从长鑫科技到强脑科技，从国内最大盲池S基金到5400亿元的新质生产力投资规模，中国人寿呈现的，是一幅保险资金以“耐心资本”身份参与国家创新驱动发展战略的全景图。

正如副总裁刘晖在业绩发布会上所说：“我们要做的是科创企业的‘长期合伙人’。”

在寿险业长周期经营的逻辑下，这场围绕新质生产力的投资长跑，其价值或许不在于某一个项目的上市退出，而在于中国人寿所反复强调的——“对于核心赛道和优质企业的持续发现和长期持有”。

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