前瞻非农数据：或将保持强劲

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道明证券预计美国7月非农就业人数将保持强劲，较上月加速增长至26万人。道明证券的预测还表明，在过去几次数据中，就业人数已经稳定在每月25万人左右，仍高于与就业人数盈亏平衡水平（略低于10万人）。此外，许多其他劳动力市场指标表明，今晚的非农数据可能会意外上升，尤其是在ADP数据连续四个月超预期后。然而，季节性因素可能是私营部门就业人数激增的原因之一。考虑到今年季节性因素的波动性，道明证券关注的是非季调的数据。道明证券预计失业率将再次下降至3.5%，时薪月率录得0.3%，年率会下降至4.2%。不过值得注意的是，平均时薪数据没有出现扭曲现象，但近期数据一致低于其他工资增长指标。事实上，劳工成本指数ECI仍然比平均时薪数据显示出更高的上行前景。本周美国国债的急剧跌势将使市场密切关注非农数据。财政部超预期的国债发行量推动收益率飙升，但道明证券认为，夏季流动性的减少或会加剧收益率波动，但不是基本面发生重大变化。投资者面临的一大问题是，美债发行量的增加是否足以推高长期国债溢价。目前一份更为强劲的就业数据可能会给短端收益率带来压力，让收益率曲线再次变平。

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