“债券通”开通6周年——债券市场深化高水平双向开放

日前，“债券通”迎来上线6周年。作为推动境内外金融市场互联互通的重要枢纽，“债券通”近年来持续深化扩容，运行平稳高效，在吸引更多境外资金流入、提升人民币资产全球市场地位等方面发挥了积极作用，有力推动了我国债券市场高水平双向开放。

2017年7月份，债券通“北向通”率先“通车”，为海外资金进入中国境内债券市场提供了新渠道，成为中国金融市场对外开放的重要里程碑。2021年9月份，债券通“南向通”上线，内地投资者可以通过香港债券市场投资境外债券，正式实现了债券市场“南北双向”的互联互通。

6年来，“债券通”交出了亮眼成绩单。数据显示，2017年，债券通日均交易仅22亿元；今年，债券通日均交易389亿元。2017年，债券通70%以上的交易是3年以下的债券；今年，3年以上的中、长期债券交易占到了50%以上。2017年，参与债券通的境外机构178家；今年，参与债券通的境外机构已超800家，衍生品交易互换通也已上线。

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香港金融管理局总裁余伟文在债券通周年论坛上表示，债券通启动以来取得非常好的成果，已经成为中外投资者跨境配置债券资产的主要渠道，提升了人民币资产在全球市场的地位，并有力地推动内地债券市场高水平双向开放。

“‘债券通’业务的开放性思维，包括对国际惯例的尊重、对市场需求的重视和及时反馈、对风险的有效管理，使‘债券通’成为了中国金融市场对外开放的标杆性业务。”中国外汇交易中心总裁、债券通有限公司董事长张漪说。

“走过这6年，债券通对中国固定收益市场发展的助力非常大，有利于稳步推进中国金融市场对外开放进程。”德意志银行全球新兴市场中国区交易总监徐肇廷表示，一是债券通丰富了中国银行间市场的投资者组成，拓宽了海外投资者进入中国银行间债券交易投资渠道。二是债券通的交易量逐年增长，在促进中国金融开放方面起到了桥梁作用。三是债券通对于吸引海外机构走进来、助力中国机构走出去，起到了巨大的示范效应，持续提升了中国金融市场国际声誉。

值得一提的是，今年5月份，在“债券通”基础上，内地与香港利率互换市场互联互通合作正式上线运行。“互换通”通过内地与香港基础设施机构的连接，高效支持境内外投资者参与两地金融衍生品市场，更好满足了投资者对利率风险的管理需求。

张漪表示，“互换通”充分借鉴了债券通“机构最小成本、市场最大联通”的成功经验，通过境内外交易、清算基础设施的高效对接，为国际投资者提供精准有效的人民币利率风险对冲工具，成为两地金融市场互联互通不断深化的又一重要里程碑。上线以来，互换通成交额已超1200亿元。

展望未来，业内人士普遍认为，外资净流入中国债市的趋势不会改变，鉴于其他主要新兴市场和发展中国家当地货币主权债的外资持有比例一般在10%至60%之间，中国仍有极大的提升空间。

张漪说：“随着中国各项政策举措发挥效应、经济运行整体回升向好，人民币债券资产有竞争力的实际利率和较低相关性带来的分散化投资价值，将持续为境外机构全球投资提供不可或缺的配置选择。”

债市开放的大门只会越开越大。“持续推进中国债券市场对外开放是我们构建市场化、开放型金融市场体系的必然要求。”张漪表示，未来，将不断提升我们的服务，以更具活力、韧性的互联互通设施，更丰富、适配的产品机制，更具广度、深度的债券市场，更好满足境内外投资者的多元化需求。

中国人民银行金融市场司副司长高飞表示，下一步，人民银行将继续稳步推进中国金融市场改革开放与高质量发展，积极支持香港国际金融中心繁荣发展。其中包括进一步提升制度型统一对外开放水平，探索建立境外投资者投资境内债券市场的托管行模式；完善境外投资者的风险对冲工具与流动性管理工具；引导境内主体更好走出去，优化“南向通”运行机制，有序推动境内基础设施与国际基础设施开展跨境合作等。

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